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低辐射玻璃发展空间巨大
目前
玻璃行业现处于景气阶段。2009年以来行业的产能逐步回升，其增速更是在今年1月份达到近两年的高点。今年年初全国共有209条
平板玻璃生产线，由于新线的投产以及停产线的复产，预计下半年产量将超过36000万重箱，环比与同比增速均将高于15%。7月的产量为5099万重箱，增速为13.98%，目前整体仍处于上升阶段。
传统的玻璃行业周期性较强，盈利水平的维持面临挑战。在该行业的细分领域，波动周期正在分离，其中高端产品的周期性波动较普通白玻平稳很多；并且该类产品的技术壁垒较高，小型企业不易进入，整体竞争环境也相对宽松。在普通白玻竞争愈加激烈、受周期性影响较大的行业背景下，发展高附加值产品对保持
玻璃企业的盈利水平起到越来越重要的作用。
随着我国对节能减排重视程度的日益提高，各类具有节能性能的
建筑材料将受到直接的带动。在玻璃细分产品中，低
辐射玻璃（Low-E）在光学性能与热性能上具有显著的节能优势。目前欧美国家在建筑中对Low-E
中空玻璃等
节能玻璃的使用率达到50%，主要发达国家的使用率已高达80%以上，而我国仅不足10%，未来发展空间巨大。
冀三年内成为最大制造商
中国玻璃(03300.HK)前身是江苏玻璃，成立于1958年；2004年经过大股东弘毅投资收购之后重组成为中国玻璃有限公司，并于2005年在香港上市。公司上市之初规模较小，仅在江苏宿迁市建有两条生产线；自2006年开始，公司通过“两个增长”的策略（并购增长与自然增长），逐步发展壮大为我国主要的
平板玻璃制造商之一，目前在全国8个城市一共拥有17条生产线，不仅在国内建立了绵密的分销网络，并且产品出口全球80多个国家和地区。
作为国内领先的高附加值玻璃制造商，中国玻璃运用其技术优势，致力于发展
镀膜、节能与
新能源玻璃等技术壁垒较高的高附加值产品，对比其整体产品约20%至25%的市场份额，该类产品的市场份额高达约50%。公司也正在从一个普通的平板玻璃制造商，转变成为节能与新能源玻璃的制造商，并希望在三年内成为该领域中最大的制造商之一。
该公司在节能与新能源玻璃上都已拥有了相当的技术储备，例如在以Low-E为代表的节能玻璃上，公司是中国唯一一家具有在线Low-E自主知识产权的企业，并且能够将相关的技术与工艺在新的生产线上实现复制，这在国内处于绝对的领先地位。近年来公司也借助自身在在线Low-E产品上的技术优势，不断加大该类生产线的投入。在成本方面，公司自主研发了固体喷吹技术，并采用石油焦、煤粉与焦炉煤气等价格较低的替代燃料，大幅降低了生产成本。
预测公司营业收入于2012年达到53.75亿元人民币；毛利率提高到32.68%，净利率也由2009年的6.5%升至2012年的16.64%。我们首次关注并给予“买入”评级，根据PE估值给予目标价6.5港元，相当于2010年8倍PE，较现价有68.27%的上升空间。【完】
