福耀玻璃：第3季度净利润同增135%

　　前 3 季度收入41 亿、同比下降6%，净利润6.2 亿、同增1.4%，EPS0.31元.第3 季度收入16 亿、同增4%、环比第2 季度增加7%，净利润4 亿、同比增加135%、环比增加237%，EPS0.20 元.业绩好于预期.
　　海南浮法玻璃出产线出售和其他出产线泊车导致浮法玻璃收入下降，另外汽车玻璃出口业务亦在低谷，这是导致主营收入下降主因.
　　第2 季度2.2 亿资产减值损失是第3 季度净利润环比大幅增加主因.
　　前 3 季度毛利率41.1%、同比增加8.4 个百分点.第3 季度毛利率45.3%，同增14.4 个百分点，环比第2 季度增加3.4 个百分点，自上年4 季度以来连续3 个季度回升，毛利率水平创2002 年以来新高.
　　毛利率大幅增加主要由于：一是纯碱和重油等原材料价格大幅下降，造成玻璃行业毛利率大幅增加，与行业体现的盈利趋势一致；二是浮法玻璃毛利率低于汽车玻璃，浮法玻璃收入下降相对抬升毛利率.
　　前 3 季度三项用度率19.2%、同比增加1 个百分点：营业用度同比下降7%、用度率下降0.04 个百分点；因贷款余额和利率下降导致财务用度同比下降29%、用度率同比下降1.2 个百分点.
　　治理用度同增 28%、用度率增加2 个百分点，主要是对停产福清市和双辽建筑级浮法玻璃出产线、海南两条浮法玻璃出产线计提的固定资产折旧及其相关长期待摊用度4831 万元进入治理用度所致.
　　前 3 季度投资收益同增57%、占利润比由1.3%晋升至1.8%，营业外收入同增70%、占利润比由2.5%晋升至3.8%.因团体部门子公司从减免期过渡到正常纳税期所得税同增104%，所得税率进步至15.2%.
　　预期 2009-11 年EPS 为 0.50、0.66、0.77 元，同增306%、32%、17%.
　　基于4 季度海内汽车旺季以及明年国际汽车复苏，谨严增持.  

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